Guest
Банки нарастили заимствования у ЦБ в ожидании роста ключевой ставки в октябре В октябре российские банки на несколько дней заняли у ЦБ свыше 7 трлн руб., сформировав на рынке структурный дефицит ликвидности. Эксперты видят в этом стратегию игроков по созданию резервов перед ростом ключевой ставки В середине октября российские банки резко нарастили заимствования у ЦБ — 12 октября их обязательства подскочили до 6, 98 трлн руб., 13-го числа достигли 7, 14 трлн, а 17-го снизились до 3, 27 трлн руб., следует из статистики регулятора. Из-за этого сектор перешел в состояние структурного дефицита ликвидности — ситуации, когда долг кредитных организаций перед Банком России превышает объем средств, размещенных ими на депозитах и корсчетах в ЦБ. 13 октября дефицит превысил 6 трлн руб., а к 17 октября упал до 1, 19 трлн руб. Рост долга сектора перед регулятором — признак того, что банки ожидают серьезного повышения ключевой ставки на ближайшем заседании 27 октября, говорят опрошенные РБК эксперты. Рост заимствований банков и переход сектора в состояние структурного дефицита ликвидности во многом связан с техническим фактором — началом периода усреднения обязательных резервов, говорит управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов. Это период, по дням которого оцениваются средние остатки средств банков на счетах обязательных резервов, — таким образом проверяется выполнение требований ЦБ, объясняет аналитик. Период усреднения обязательных резервов начался 11 октября и закончится через 35 дней — 14 ноября, следует из данных регулятора. «Когда внутри этого периода у банков появляются какие-то ожидания относительно резкого изменения ставки, это может влиять на траекторию усреднения, а значит, и на спрос на ликвидность внутри месяца. Когда рынок ждет повышения ставки, у банков есть стимулы выполнить усреднение резервов раньше, до пересмотра показателя», — отмечает экономист по России и СНГ компании «Ренессанс Капитал» Софья Донец. Технически это происходит так, описывает Беликов: банки разово много занимают у ЦБ по текущим ставкам, переводят деньги на счета обязательных резервов, к концу периода усреднения даже несколько дней с «огромными остатками» сильно завышают средний показатель. На октябрьском заседании Банк России оценит целесообразность дальнейшего повышения ставки, рассмотрит широкий круг альтернатив, сказал в интервью «Интерфаксу» зампред ЦБ Алексей Заботкин. «Мы получим еще довольно много дополнительных данных, поэтому сейчас я бы не выделял конкретные альтернативы», — добавил он, отвечая на вопрос, будет ли рассмотрен и вариант сохранения ставки. Ситуация с ликвидностью показывает, что банки закладывают повышение ставки ЦБ на 1 п. п. и более, считает Сусин: «Это имеет смысл делать (переводить средства с излишком на счета обязательных резервов до повышения ставки. — РБК), только если банки именно уверены, что условия на рынке в плане заимствований станут жестче». В середине сентября, после заседания ЦБ, наклон кривой ОФЗ, отражающий доходности гособлигаций разной срочности, стал отрицательным — ставки по бондам на короткие сроки стали выше, чем по длинным ОФЗ. Инверсия наклона кривой — признак того, что «участники рынка пересмотрели ожидания по траектории ключевой ставки», указал Банк России в обзоре «О чем говорят тренды» (. pdf). На предыдущем заседании глава регулятора Эльвира Набиуллина подчеркнула, что жесткие денежно-кредитные условия будут сохраняться «достаточно продолжительное время, до тех пор, пока не убедимся в устойчивом характере замедления инфляции».
