Anos 40, Lapa, Rio de Janeiro. Max é um malandro elegante e sem escrúpulos que explora Margot, cantora de um cabaré dirigido por Otto Strudell, chefe da espionagem nazista da região. Margot é ex-mulher de Tigrão, chefe da polícia, amigo e rival de Max. Através de Geni, um travesti apaixonado por ele, Max fica sabendo da chegada ao Rio de Ludmila, filha de Strudell, uma moça com aparência de ingênua, mas na verdade muito esperta: por causa da guerra, ela quer ficar rica fazendo contrabando.
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