REDUCIR LA DEUDA DE LA PEOR FORMA POSIBLE

El Futuro del Modelo de Desarrollo Europeo REDUCIR LA DEUDA DE LA PEOR FORMA POSIBLE 1. EKAI Center lo viene advirtiendo desde 2020. Era más que previsible que los movimientos expansivos de los bancos centrales en el marco del proyecto Going Direct de BlackRock crearan inflación. Y, como el propio BlackRock dijo, la inflación tiene un importante componente positivo. O lo tiene desde su punto de vista, en cuanto que se trata del instrumento políticamente más eficiente para reducir el endeudamiento. 2. Como era previsible, los dos años de inflación han sido eficaces desde la perspectiva de reducir de forma automática el peso de la deuda total –pública y privada- sobre PIB. Al menos a niveles anteriores a la expansión de deuda que acompañó al COVID en 2020. Una reducción que afecta tanto a la deuda pública como a la privada, cuyo valor real se ve en ambos casos proporcionalmente reducido por el efecto de la inflación. 3. Desde esa perspectiva, misión cumplida. O, quizás mejor, podemos hacer referencia al cumplimiento del primer objetivo. Porque la inflación continúa en 2023 y sin perspectiva de corrección al menos hasta 2024. En una situación de sobre-endeudamiento estructural como la europea, cabe plantearse hasta dónde llega el objetivo de utilizar la inflación para combatir el sobre-endeudamiento. 4. Ya hemos explicado que las políticas de los bancos centrales supuestamente destinadas a atacar la inflación han sido tardías, moderadas y contradictorias. Por un lado, los considerados agresivos tipos de interés básicos de los bancos centrales siguen siendo negativos en términos reales. Por otro lado, la reducción del balance de los bancos centrales, el otro instrumento para hacer frente a la inflación, apenas ha sido utilizada, manteniendo la financiación privilegiada de gobiernos y grandes empresas. En conjunto, una muestra clara de “tolerancia” frente a la inflación por parte de los bancos centrales occidentales. 5. La otra cuestión que es importante tener en cuenta es el significado de utilizar la inflación como instrumento de reducción del endeudamiento. Una vía políticamente eficiente, pero cuyo coste recae directamente sobre ahorradores y trabajadores asalariados. La pérdida de patrimonio y de capacidad adquisitiva de nuestros ciudadanos en estos dos años es llamativa, como lo es la debilidad de la respuesta frente a la misma de las fuerzas sociales y políticas supuestamente responsables de defenderlos. 6. Recordemos que, junto al hundimiento demográfico y el estancamiento de la inversión, el sobre-endeudamiento es uno de los grandes retos estratégicos de la economía europea. Tanto el Banco Central Europeo como la élite corporativa saben que la inflación es el mejor instrumento para reducir deuda haciendo recaer el coste sobre los ciudadanos en lugar de sobre los inversores y con un menor coste político. Las tentaciones de continuar utilizándolo son evidentes. Este texto es parte del proyecto de EKAI Center sobre EL FUTURO DEL MODELO DE DESARROLLO EUROPEO. Gracias por tu atención. Sigue con nosotros. PDF: