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Modelo de Desarrollo INVERSIÓN Y PRODUCTIVIDAD 1. Tanto la inversión como la productividad han llegado durante la última década a una fase de claro estancamiento en Europa y en estas dos variables están las claves de la causa del estancamiento estructural y, lógicamente, también probablemente el punto de partida de las posibles soluciones. 2. Hay una clara conciencia de la relación entre la caída de la inversión y la caída de la productividad. Sin embargo, no es tan fácil identificar de qué tipo de relación o interrelación se trata. 3. Por un lado, sí parece claro que la caída de la inversión puede haber sido el factor fundamental del estancamiento de la productividad. Ya hemos explicado que la inversión no afecta sólo al incremento cuantitativo del capital productivo, sino también a la generalidad de los aspectos cualitativos que normalmente incluimos en el otro factor decisivo de la evolución de la productividad del trabajo: la productividad multifactorial. 4. Sin embargo, las discrepancias y dudas de fondo más relevantes surgen al examinar las causas de la caída de la inversión productiva. Para unos analistas la caída de la inversión, a su vez, es una consecuencia de la caída de la productividad. Para otros, sin embargo, las razones de la caída de la inversión son exógenas a la relación entre inversión y productividad y se deben, fundamentalmente, al incremento estructural de la intensidad de capital en las actividades productivas. 5. En síntesis, podemos identificar tres interpretaciones diferenciadas sobre las razones de la caída de la inversión productiva: A. La inversión productiva ha caído como consecuencia de la caída de la productividad B. La inversión productiva ha caído como consecuencia de la caída de la rentabilidad provocada, a su vez, por la caída de la productividad. C. La inversión productiva ha caído como consecuencia de la caída de la rentabilidad provocada por la profundización de la intensidad de capital. 6. Evidentemente, la clarificación de este debate es fundamental para la definición del futuro del modelo de desarrollo europeo. En función de cuál sea la razón de la caída de la inversión, nos encontramos ante la posibilidad de hacer frente al problema a través de medidas coyunturales, de medidas estructurales o incluso ante la necesidad de una reforma estructural del propio modelo de desarrollo. 7. Si la causa de la caída de la inversión es estructural y generada por el incremento de la intensidad de capital, es muy posible que la solución deba venir por el impulso de la inversión pública empresarial. Al menos mientras no surjan otro tipo de cambios estructurales que incidan por sí mismos en la elevación sustancial de la rentabilidad. Algunos analistas han apuntado a que la expansión al conjunto del tejido productivo de la energía de fusión nuclear podría quizás cumplir esa función, al reducir sustancialmente los costes de las inversiones. 8. Si nos encontramos ante otro tipo de factores distintos de la intensidad de capital, entonces es muy posible que podamos hacer frente a los mismos a través de ajustes del actual modelo de desarrollo o a través de un nuevo de desarrollo que continúe utilizando como motor fundamental el incentivo de los inversores de capital privados. Este texto es parte del proyecto de EKAI Center sobre “EL FUTURO DEL MODELO DE DESARROLLO EUROPEO”. Gracias por tu interés. Sigue con nosotros. PDF:
