Макромониторинг #289 от

📰 *Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 14 по 28 ноября 2022 года.*⠀ 🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть упали на 13%, и по состоянию на закрытие торгов 28 ноября котировка сорта Brent составила 80 долл. и 99 центов. Негативная динамика цен на нефть в отчетном периоде поначалу была обусловлена опасениями участников рынка по поводу обсуждения картелем ОПЕК увеличения объемов добычи нефти на ближайшем заседании 4 декабря. Впоследствии слухи об увеличении добычи были опровергнуты министром энергетики ОАЭ. Однако дальнейшему снижению цен на нефть способствовало ужесточение карантинных ограничений в Китае, а также последовавшие за этим акции протеста в городах по всей стране. 📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 3% и составил 2 177 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 38,1 трлн рублей по сумме капитализации 191 эмитента. 📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 3,6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 11,1, стран с развитой экономикой – на уровне 17,4, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20,6. 🌡 Наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец следующего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,9. С учетом наших ожиданий по прибылям компаний, входящих в индекс МосБиржи, на текущий год, а также роста их общей прибыли в 2023 году и, принимая во внимание наш прогноз изменения процентных ставок, капитализация, учитываемая в Индексе МосБиржи, с фундаментальной точки зрения должна составить к концу следующего года 15,8 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов с учетом текущего уровня дивидендной доходности индекса, составляющей около 9,5%, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец следующего года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне порядка 3 200 пунктов, что на 47% выше текущих значений. 🏋 На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 197%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок является крайне дешевым относительно текущего уровня монетизации экономики. При этом, по нашему мнению, по итогам 2022 года рост денежной массы, скорее всего, превысит 12%. 👉 Читать весь обзор c графикой: #макромониторинг